De acuerdo con las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) realizado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), la inflación mensual de mayo será del 2,1%, mientras que para junio se espera que se mantenga por debajo del 2%, con un 1,9% proyectado. Estas cifras reflejan una tendencia a la baja en la inflación, que alcanzaría en 2025 un Índice de Precios al Consumidor (IPC) total de 28,6%. Aunque este pronóstico sigue siendo elevado, se trata de una mejora significativa respecto al año anterior, cuando la inflación cerró en 117,8%.
Este descenso en las expectativas de inflación se alinea con las proyecciones sobre la tasa de interés mayorista (TAMAR), que también experimentará una caída gradual, pasando de 33,03% en junio a 28% en noviembre. La previsión para el tipo de cambio, por otro lado, contempla un incremento gradual del dólar mayorista, que se proyecta en $1.167 por dólar para junio y $1.300 para diciembre de 2025, lo que representaría un aumento interanual de 27,4%.
Las expectativas de inflación y dólar
El relevamiento muestra que los analistas ajustaron sus expectativas a la baja para los próximos meses. Según las estimaciones, la inflación mensual del IPC general será de 1,8% en julio, 1,7% en agosto, septiembre y octubre, y 1,6% en noviembre, lo que indica una desaceleración progresiva. Si estos pronósticos se cumplen, se registraría la inflación mensual más baja desde mayo de 2020.
Aunque la inflación sigue siendo elevada, este ajuste a la baja responde a la estabilización de los precios de bienes y servicios en algunos sectores, a pesar de las presiones externas y los desajustes macroeconómicos. Los expertos consultados también prevén que la inflación se mantenga por debajo de los 2% mensuales hasta al menos noviembre de 2025, lo que podría indicar una cierta recuperación del poder adquisitivo de los argentinos en comparación con los niveles alcanzados en los últimos años.
En cuanto al dólar, las proyecciones de los analistas indican que el tipo de cambio oficial continuará subiendo a un ritmo moderado, pasando de $1.167 en junio a $1.182 en julio y superando la barrera de los $1.200 en agosto. Para diciembre de 2025, el dólar alcanzaría los $1.300, según el REM. Esta estimación es menor a las previsiones anteriores, que apuntaban a un valor de $1.322 para fin de año.
El BCRA sigue ajustando sus políticas monetarias en respuesta a las expectativas de los analistas. El cambio a un nuevo régimen cambiario de flotación ha permitido que el tipo de cambio se mueva dentro de un rango de bandas, lo que ha generado mayor estabilidad en el mercado de divisas, aunque todavía queda pendiente observar cómo afectará este ajuste a las exportaciones y reservas internacionales.
Proyecciones económicas: crecimiento y desempleo
En el plano económico, el Gobierno nacional mantiene su previsión de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para el año 2025, estimando un aumento superior al 5%. En este contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) también ha ajustado sus proyecciones, situando el crecimiento económico en 5,5% para el próximo año. Las consultoras, por su parte, estiman un crecimiento promedio de 5,2%.
Sin embargo, los analistas se muestran más cautelosos respecto a la velocidad de la recuperación económica, con estimaciones más moderadas para los primeros trimestres de 2025. Para el primer trimestre de este año, se anticipa una variación positiva del 1,5% respecto al trimestre anterior, aunque este crecimiento es menor al proyectado en el REM previo. Para el segundo trimestre, se espera un crecimiento de solo 0,2%, lo que refleja una desaceleración en la actividad económica.
Por otro lado, el informe también presenta expectativas de desempleo para 2025. La tasa de desocupación abierta para el primer trimestre de este año se estimó en 7% de la Población Económicamente Activa (PEA). Este valor es similar al de los relevamientos previos y se proyecta que, para el último trimestre del año, la tasa de desempleo se ubicará en 6,5%.
Comercio exterior y superávit fiscal
En cuanto al comercio exterior, el REM también ofrece pronósticos sobre el comercio de bienes, con exportaciones (FOB) que se espera totalicen USD 82.761 millones en 2025, lo que implica una ligera reducción respecto a la encuesta anterior. Las importaciones (CIF), por su parte, se estiman en USD 75.000 millones, con un superávit comercial proyectado en USD 7.761 millones para el año.
En términos fiscales, se espera que el superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero se ubique en $13,4 billones para 2025. Este dato es ligeramente superior a la estimación de $13 billones hecha en el relevamiento anterior, lo que indica un mantenimiento de la disciplina fiscal.
Finalmente, las expectativas de tasa de interés en el mercado también presentan un descenso gradual en las tasas de interés mayoristas, con una TAMAR proyectada en 33,0% para junio y 27,1% para diciembre de 2025. Estas proyecciones reflejan una posible flexibilización de las condiciones crediticias en el país a medida que la inflación se desacelera.
