“Hace 20 años que tenemos inflación predominantemente de un dígito, después de décadas de inflaciones de dos y tres dígitos. En los últimos años ha sido particularmente baja para nuestra historia, pero todavía es alta o algo alta en la comparativa internacional”, dijo el nuevo presidente del Banco Central, Guillermo Tolosa el lunes pasado durante su discurso de asunción.
En un progreso significativo para una economía que venía acostumbrada a niveles de 8% como “zona de confort”, la inflación completó en febrero 21 meses dentro del rango meta –entre 3% y 6%– con un registro medio cercano a 5% en ese período, y con expectativas de mercado que siguen bajas históricamente, aunque todavía no convergen al objetivo ancla de 4,5% que tiene el BCU.
¿Cómo está ubicado Uruguay en la comparativa internacional con sus registros actuales? Una primera comparación se puede realizar con otros seis países que tienen antecedentes de inflación controlada hace 30 años, y que poseen un régimen de objetivos similar al implementado en el país.
Hoy Uruguay está solo por debajo de Colombia (5,3%), a la par de Brasil (5,1%), y por encima de Chile (4,7%), Paraguay (4,3%), México (3,8%) y Perú (1,5%). Cuando en setiembre de 2023 el registro cayó a 3,9% interanual el país tenía la menor inflación entre esos siete países mencionados, y solo era superado por Paraguay.
Si se mira el resultado en el conjunto de los países del continente, a febrero Uruguay estaba ubicado en el puesto 26, entre un total de 33 países. También están por debajo países como Panamá, Costa Rica, Guatemala, Republica Dominicana, Jamaica y Honduras, entre otros.
La prioridad de la autoridad monetaria es alcanzar el objetivo de 4,5% y luego ir hacia una meta menor durante el actual período de gobierno, más alineado al estándar internacional, según dijo el nuevo presidente.
Uruguay lleva 21 años usando el esquema de metas de inflación. Hoy está basado en tasas de interés (precio del dinero), aunque en el pasado también utilizó agregados monetarios (cantidad de dinero).
En ese tiempo el país tuvo siete rangos diferentes de inflación, aunque con escaso cumplimiento. Los resultados marcan que desde 2004 a la fecha la inflación estuvo el 72% del tiempo por fuera de la meta.
Si se toma como referencia la meta actual que va entre 3% y 6% y que está vigente desde setiembre de 2022, se ha cumplido el 70% del tiempo hasta la fecha.
El economista de A Ferrere, Alfonso Capurro, afirmó esta semana en un evento de perspectivas económicas organizado por El Observador que tanto la inflación agregada como el componente tendencial se ubicarían a lo largo de todo este año dentro del rango meta, pero por encima de 4,5%.
Uruguay en la comparación con el resto del mundo
Si se compara con Europa, la inflación de Uruguay es hoy similar a la de países como Serbia, Polonia y Rumania, que con registros entorno a 5% ocupan el último cuarto de la tabla entre 43 naciones de ese continente.
Un paso adicional hacia un objetivo inflacionario más cercano a 3% es una cifra razonable a la que Uruguay podría aspirar, según han señalado diferentes analistas en este tiempo. Esos niveles son los que hoy tienen países como Estados Unidos, Bélgica, Noruega, Croacia, Emiratos Árabes y Japón, entre otros.
Por otro lado, una mirada global entre una lista de 176 países de todo el mundo, tiene a Uruguay relegado al puesto 125.
Mejores y peores
Los datos oficiales que releva el sitio Trading Economics, muestran que el ranking de países con menos inflación es hoy liderado por Sri Lanka (-4,2%), Qatar (-1,15%) y China (-0,7%) en el tercer lugar. Entre los primeros puestos también están Ecuador, Aruba, Suiza, Finlandia, Francia, Singapur y Trinidad y Tobago.
En el otro extremo, el grupo de países con los peores registros de inflación es liderado por Siria y Sudán del Sur que tienen una tasa por encima de 100%. Luego viene Argentina (67% interanual a febrero), y le siguen Zimbabue, Turquía, Burundi, Irán, Malawi y Haití, con registros de entre 30% y 60%.
